Fitch Ratings dijo el miércoles que bajó a 'CCC' desde 'B-' las calificaciones internacionales de riesgo emisor (IDR) de largo plazo de El Salvador citando preocupaciones por la concentración de poder del presidente Nayib Bukele y el uso del bitcóin como moneda de curso legal en el país centroamericano.
'La adopción del bitcóin como moneda de curso legal ha añadido incertidumbre sobre la posibilidad de un programa del FMI que desbloquee la financiación para 2022-2023', apuntó Fitch en un comunicado. El Salvador se convirtió en septiembre de 2021 en el primer país del mundo en adoptar el criptoactivo como moneda de curso legal, junto al dólar estadounidense. Fitch agregó que 'el debilitamiento de las instituciones y la concentración de poder en la Presidencia' de Nayib Bukele también 'han aumentado la imprevisibilidad de las políticas'.
'La rebaja de la calificación refleja el aumento de los riesgos de financiación derivados de la mayor dependencia de la deuda a corto plazo', sostuvo Fitch y recordó que el país debe pagar US$800 millones en enero de 2023 en eurobonos, un déficit fiscal aún alto, alcance limitado para financiamiento adicional en el mercado local, acceso incierto a financiamiento multilateral adicional y mercado externo". Pero esta vez añade como riesgos la concentración de poder del presidente y el debilitamiento de las instituciones. El anuncio se da un día después que el ministro de Hacienda, Alejandro Zelaya, dijera que hay 0% de posibilidades de que El Salvador caiga en default ante el pago de US$800 millones de eurobonos que el país deberá cancelar en enero de 2023.
La agencia calificadora estima que las necesidades de financiación de El Salvador en 2022 serán de US$4.850 millones, equivalentes al 16 % del PIB. Estas necesidades de recursos, según Fitch, 'aumentarán a US$5.400 millones en 2023', el 18 % del PIB.
'El Gobierno lleva casi un año manteniendo extensas conversaciones con el FMI para un posible programa de US$1.300 millones a tres años', pero 'existen importantes diferencias entre ambas partes en muchas áreas clave', subrayó Fitch. Indicó que 'un acuerdo ayudaría a cubrir el déficit de financiación del Gobierno y probablemente desbloquearía otros préstamos multilaterales'.
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El Salvador cumplió este miércoles dos años desde que el presidente Bukele ingresó al Congreso, sin invitación de los legisladores, escoltado por soldados armados con fusiles de asalto para presionar por la aprobación de un préstamo millonario. El economista Ricardo Castaneda, del Instituto Centroamericano de Estudios Fiscales (Icefi), señaló que esta acción tuvo consecuencias económicas para el país y que el 'efecto más grave' fue 'el incremento extraordinario del perfil de riesgo'. 'Básicamente lo que ha habido en el país desde esa fecha es un incremento extraordinario del perfil de riesgo', subrayó.
Rebaja de bonos salvadoreños y bonos Bitcoin
El ministro de Hacienda, Alejandro Zelaya, informó este martes que la emisión de bonos Bitcoin podría incrementarse en US$500 millones más, lo que elevaría la deuda a US$1,500 millones en ese criptoactivo. Zelaya indicó, durante la entrevista matutina Frente a Frente, que la emisión comenzaría entre el 15 y 20 de marzo podría realizarse la primera emisión de bonos respaldados con Bitcoin, informó El Diario de Hoy.El Salvador Bitcoin Bond 1 (EBB1), como ha sido denominado el bono, fue anunciado en noviembre de 2021 por el presidente Nayib Bukele durante un evento de clausura de la Bitcoin Week, en la que participaron muchos bitcoiners internacionales y el CEO de Blockstream, una empresa que se encargará de proporcionar la tecnología para la emisión de esos bonos. En ese anuncio, Bukele afirmó que se emitirían hasta US$1.000 millones en bonos con una tasa de interés del 6.5% y a 10 años plazo.
Lo anterior quiere decir que el país estaría emitiendo hasta US$1.500 millones en bonos respaldados en Bitcoin, algo que según Zelaya ocurre por una "sobre suscripción" que habría por la alta demanda que podría generar el hecho de que el país sea el primero en realizar una emisión de este tipo.
Deuda de corto plazo al límite
En su análisis, Fitch también señal que las opciones de financiamiento en el mercado local son limitadas, dado que el gobierno casi ha alcanzado el límite superior legal de US$1.600 millones en deuda de Letras del Tesoro (LETES) de corto plazo y también ha emitido US$1.300 millones en Cetes a un año en el mercado local durante el último año. Los fondos de pensiones privados y los bancos locales tienen un apetito limitado por aumentar su exposición a dichos instrumentos. De hecho, las subastas de Letes de enero de 2022 no se suscribieron en su totalidad."El gran stock de deuda a corto plazo complicará la capacidad de servicio de la deuda del gobierno, lo que aumentará los riesgos de renovación. Si bien Fitch espera que el soberano cumpla con los pagos del servicio de la deuda a corto plazo, las restricciones financieras se volverán más onerosas a medida que avance el año", señala la agencia.
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'El gobierno enfrenta una acumulación de vencimientos de deuda a corto plazo en agosto-octubre de 2022, con un total de casi US$1.300 millones con vencimiento en estos tres meses', advierte Fitch. La agencia también señala que 'las opciones de financiación externa también son inciertas'.
'Las tasas en los mercados de bonos externos son prohibitivas (15%+). Existe un alto grado de incertidumbre en torno a otras fuentes de financiamiento externo, como financiamiento multilateral adicional, dadas las dudas en torno a un programa del FMI, así como la capacidad de emitir 'bonos respaldados por bitcoin a través de nuevos canales de distribución', subrayó la agencia.
