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Fecha de publicación: 2016-09-20

Fusiones & Adquisiciones que renovaron Centroamérica

De 6 mercados nacionales con 5 millones de consumidores promedio, la región pasó a un mercado integrado de 40 millones, cada vez más vinculado al mundo. Esto desató olas de compras y fusiones.

Por Roberto Fonseca, estrategiaynegocios.net

La adquisición de HSBC Bank Panamá S.A., en el año 2013, por parte de BanColombia S.A. y por un monto de US$2.223 millones nominales, destaca entre las fusiones y adquisiciones más importantes registradas en el periodo correspondiente a 1999-2016, de acuerdo a expertos de la sede Subregional en México de la Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL) consultados por E&N.

La transacción se oficializó en octubre de 2013, fecha en que Bancolombia S.A. pagó esa cifra a HSBC Latin America Holdings (UK) Limited, subsidiaria de HSBC Holdings, por las acciones de Banistmo.

A esa transacción, de acuerdo al monto nominal alcanzado, le sigue la adquisición de BAC Credomatic por parte del Grupo Aval, de Colombia, el que pagó US$1.900 millones nominales por la operación del grupo financiero que pertenecía a General Electric y al Grupo Pellas. Y, en tercer lugar se ubica la compra del Grupo Banistmo por parte de HSBC, en el año 2006, por un monto de US$1.781 millones nominales.

Jorge Mario Martínez, Jefe de la Unidad de Comercio Internacional e Industria de CEPAL en la sede Subregional en México, explicó que las seis adquisiciones más relevantes -basadas en los montos nominales involucrados- corresponden al sector financiero. A éste le siguen transacciones registradas en la región en los sectores de Telecomunicaciones, Energía, Cemento, Bebidas y Minería, entre otros.

El Jefe de la Unidad de Comercio Internacional e Industria de CEPAL en la sede Subregional en México, señaló que las fusiones y adquisiciones en Centroamérica se registran en dos periodos distintos, el primero, a inicios de los años 90, cuando la región se pacifica y comienza un proceso de apertura comercial, de desregularización de sectores y de privatizaciones.“Llegó mucha inversión a los sectores que estaban antes en poder del Estado o que estaban regulados, es-pecialmente a Energía y Telecomunicaciones”, indicó Martínez.

El segundo periodo lo ubica a partir del año 2000, luego que los bancos regionales fueron creciendo, desarrollando músculo, y se volvieron atractivos para jugadores mundiales como HSBC y Citibank entre otros. Asimismo, en ese mismo periodo se desarrolló con fuerza la industria de la telefonía móvil y de datos.

Por otra parte, agregó que el movimiento de los mercados globales también ha determinado en gran medida dónde invertir, ése es el caso de la minería metálica, donde el precio internacional del oro y de la plata se disparó y volvió atractivas operaciones en la región. “Aparecen entonces inversiones grandes en los últimos años, en Minería, tanto en Guatemala como en Panamá, que se ubican entre las 15 fusiones y adquisiciones más importantes de Centroamérica”, apuntó Martínez. Entre ellas la del Depósito de plata Escobal, en Guatemala, una adquisición de Tahoe Resources estimada en US$505 millones.

¿Por qué optan por la F&A?

Olaf de Groot, Oficial de Asuntos Económicos de la Unidad de Comercio Internacional e Industria de CEPAL sede Subregional en México, explicó que la adopción de la fusión o adquisición depende mucho de la estrategia empresarial de los actores involucra-dos.

“¿Por qué escoge una figura u otra?, no hay una regla, va a depender del tamaño de la empresa, del tamaño de los activos, de la experiencia que tenga la empresa adquirida en el sector, del valor de los intangibles por ejemplo, que pueda ser más fácil la fusión”, apuntó de Groot.

El Oficial de Asuntos Económicos de CEPAL recordó que las fusiones & adquisiciones, que corresponden a compras de activos en otros países, depende mucho del sector. Por ejemplo, en sectores con un bajo crecimiento, o sectores muy establecidos, como el de las Cervecerías, incursionar con una inversión nueva (Greenfield) resulta complicado porque no cre-ce mucho y porque los consumidores tienen sus pre-ferencias.

Entonces, “la fusión y adquisición es una manera de capturar participación de mercado muy rápidamente”, señaló de Groot. Al respecto, cabe apuntar la adquisición del 97% de las acciones de Cervecería Hondureña, por parte de la multinacional South African Breweries (SAB), en el año 2001, por un monto de US$537 millones.

Agregó que eso se puede observar también en el sector financiero, donde también resulta muy complicado entrar con una inversión nueva (Greenfield), ya que intervienen factores importantes como la confianza entre el público y las ventajas de operaciones a mayor escala. De Groot también recordó que otro aspecto que incentiva o frena las fusiones & adquisiciones son los aspectos jurídicos y legislativos en cada país, ya que hay sectores que están protegidos, regulados, con respecto a la participación de empresas internacionales.

En resumen, “aquellos sectores donde la confianza es muy importante, donde el nombre y la marca lo es, y donde hay una gran madurez del mercado, es muy probable la fusión y la adquisición porque es muy difícil generar confianza en un mercado que ya es muy maduro”, valoró Martínez.

Por su parte, De Groot agregó: “hay mucho menos riesgo para los consumidores individuales y para los países individuales, cuando hay más bancos que son parte de bancos internacionales”.

JUGADORES GLOBALES Y LOCALES

El Jefe de la Unidad de Comercio Internacional e Industria de CEPAL en la sede Subregional en México señaló que en el ramo de las Fusiones & Adquisiciones, las multinacionales de Estados Unidos, España y, de Suiza siguen siendo jugadores muy importantes en Centroamérica. Sin embargo, también lo son las multilatinas de México y Colombia. Al respecto, Martínez comentó que el país sudamericano se ha convertido en un actor muy importante y eso hay que subrayarlo, ya que dos décadas atrás Colombia no tenía inversiones relevantes en Centroamérica, en cambio, hoy es un gran jugador.

Martínez además subrayó la importancia y relevancia de las inversiones y adquisiciones transcentroamericanas, que llevan a cabo empresas regionales en distintos países de la región, ya que aunque no son montos nominales tan elevados, son jugadores muy dinámicos, que son producto de la integración centroamericana.

Entre éstos citó al Grupo Poma, a FIFCO, al Grupo Karim´s, al Grupo Pellas.Entre las F&A más relevantes por parte de empresas centroamericanas está la adquisición del 40% de las operaciones de Telefónica en Guatemala, El Sal-vador, Nicaragua y Panamá, por parte de Multi Inversiones Corp, celebrada en 2013 y estimada en US$500 millones nominales.

También se ubica la compra del negocio Alimentos Kern de Guatemala S.A., en el año 2006, por parte de FIFCO, por un monto estimado en US$86 millones. Esta empresa, fundada en los años 60 y con capital mixto en ese entonces, hoy se dedican a la producción y exportación de alimentos y bebidas no carbonatadas.

LAS MÁS RECIENTES

Entre las F&A más recientes, De Groot destacó la compra de las operaciones de Citigroup en varios países, por parte de Scotiabank, en 2015, por un monto de US$360 millones nominales. Asimismo, la adquisición del 30% de las acciones de LifeMiles BV, el mismo año, por parte de la firma estadounidense Advent In-ternational Corp., por un monto de US$344 millones. Mientras que en 2016, registran la adquisición de Energuate, en Guatemala, por parte de Kenon Holdings, de Singapur, por un monto de US$300 millones nominales.

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