Un nuevo análisis de Moody’s sostiene que las propuestas económicas de Donald Trump, de ser adoptadas literalmente, podrían generar una recesión prolongada y cuantiosas pérdidas de empleos que afectarían principalmente a los trabajadores de ingresos bajos y medios.
El informe de Moody’s Analytics, que fue fuertemente cuestionado por una persona cercana a la campaña de Trump, es uno de los primeros que trata de cuantificar los beneficios y los costos económicos de las propuestas del presunto candidato republicano sobre impuestos, comercio, inmigración y gasto fiscal. El estudio concluye que la adopción plena de dichas políticas reduciría drásticamente la producción económica durante un eventual primer mandato presidencial de Trump y disminuiría la fuerza laboral en 3,5 millones de puestos de trabajo.
Bajo casi cualquier escenario, dice el informe, "la economía de EE.UU. estará más aislada y [más] disminuida".
El autor principal del informe, el economista Mark Zandi, fue un asesor ocasional del candidato presidencial republicano de 2008, el senador por Arizona John McCain, y posteriormente asesoró con análisis las propuestas de estímulo y de reestructuración de créditos hipotecarios del gobierno de Barack Obama. Zandi, un demócrata, ha hecho donaciones a la campaña de la presunta candidata demócrata, Hillary Clinton.
Otros tres economistas de Moody’s también trabajaron en el informe.
Una persona cercana a la campaña de Trump dijo que esos análisis estaban basados en supuestos erróneos acerca de políticas que no han sido clarificadas en detalle por parte de la campaña.
Además, agregó el asesor, las propuestas de Trump sobre reducción de impuestos y desregulación darían en cambio a la economía un mayor estímulo en momentos en que una desaceleración de la inversión empresarial y la producción industrial han aumentado la preocupación de que EE.UU. podría caer en recesión en el próximo año.
Trump aclarará sus políticas económicas en un discurso en las próximas semanas, dijo esta persona, y proporcionará detalles adicionales sobre los recortes de gastos y modificaciones al plan de impuestos que reducirán los déficits proyectados y proporcionarán incentivos adicionales de crecimiento.
Trump, por su parte, ha indicado que a sus votantes que no les importa la falta de detalles en sus propuestas y se ha burlado del celo que la campaña de Clinton pone en las políticas públicas, mientras que en sus propios discursos y entrevistas sólo ha dicho generalidades. Durante un reciente evento en Phoenix, Arizona, Trump calificó al Acuerdo de Libre Comercio de América del Norte, que entró en vigencia en 1994, como "probablemente la ley económica más destructiva jamás promulgada por nuestro país".
El análisis de Moody’s esboza otros dos escenarios que muestran efectos más moderados sobre la economía, en el supuesto de que las propuestas de Trump sean también moderadas, ya sea voluntariamente o como resultado de negociaciones legislativas. En virtud de este último modelo, Moody’s asume que los recortes de impuestos se reducirían fuertemente y que se evitaría una guerra comercial con China y México. El resultado sería un menor crecimiento económico, pero no una recesión.
El informe señala que las promesas de gastos y recortes de impuestos de Trump, que incluyen aumentos de los fondos para los programas para veteranos de guerra y para la financiación de la seguridad fronteriza y que no introduce cambios en los programas jubilatorios y de seguridad social, requerirían recortes masivos del gasto en otras partes del presupuesto federal para evitar un déficit de US$1 billón (millones de millones).
"Hay una brecha entre lo que [Trump] dice que quiere hacer respecto de los impuestos y el gasto y lo que se necesita hacer para que la aritmética presupuestaria funcione", dijo Zandi.
El plan tributario de Trump bajaría las tasas de impuestos en todos los niveles y limitaría algunas deducciones. El Tax Policy Center, un proyecto conjunto de los centros de estudios Brookings Institution y Urban Institute, estimó que el plan reduciría los ingresos federales en US$9,5 billones, y la Tax Foundation, un grupo de presión que favorece la baja de impuestos, dijo que costaría US$10 billones en una década, incluso dando por supuesto un mayor crecimiento económico.
El informe de Moody´s destaca las políticas comerciales y de inmigración de Trump como las más perjudiciales para la economía en el corto plazo, ya que pueden aumentar drásticamente los precios de bienes y de la mano de obra en un momento en que hay menos holgura en el mercado laboral. "Es un masivo shock de oferta a la economía que es muy pernicioso, y la Fed no sabe cómo responder a eso", manifestó Zandi.
Moody’s llega a la conclusión de que esas presiones de precios podrían forzar al banco central a elevar las tasas de interés a un ritmo más rápido de lo aconsejable, lo que contribuiría a una recesión en 2018 que podría producir una caída del 25% en el índice bursátil de referencia S&P 500.
El asesor cercano a la campaña de Trump indicó que cualquier análisis de las propuestas comerciales y migratorias de Trump sobreestima sus costos al no dar cuenta de cómo la aplicación deficiente de las normas comerciales y los controles fronterizos han deprimido los salarios de los estadounidenses.
En cuanto al comercio internacional, Trump ha dicho que utilizaría la amenaza de un arancel del 45% para productos de China y de 35% para las importaciones no petroleras de México como una herramienta de negociación para hallar mejores condiciones comerciales y financieras. Moody’s calcula que los aranceles sobre las importaciones procedentes de México y China podrían aumentar los precios de importación de bienes en 15%, lo cual elevaría los precios al consumidor en un 3%, sin tomar en cuenta los costos de las posibles represalias contra los exportadores estadounidenses por parte de los países afectados.
La economistas de Moody’s advierten que dichos aranceles aumentarían la incertidumbre para las empresas, reduciendo las exportaciones estadounidenses y socavando el crecimiento. Aunque aranceles más altos conducirían rápidamente a los importadores a trasladar su producción a otros países, esto llevaría tiempo y también podría elevar los costos de las empresas.
Otras proyecciones, hechas a principios de año por Peter Petri de la Universidad Brandeis, hallaron que los aranceles propuestos por Trump ampliarían el déficit comercial de EE.UU. en alrededor de US$275.000 millones, cifra equivalente a un aumento del 37% sobre el déficit del año pasado.
Respecto de las medidas inmigratorias, Moody’s estima que la represión masiva de la inmigración ilegal podría no sólo reducir la capacidad ociosa en el mercado laboral, sino también crear más vacantes, especialmente en sectores como la agricultura, donde los estadounidenses han sido reacios a buscar trabajo incluso a salarios moderadamente más altos que los actuales. La escasez de mano de obra podría provocar la pérdida de empleos en las industrias que dependen directa o indirectamente de estos sectores e impulsar la inflación en la medida en que los costos laborales se incrementen, añade el reporte.
