Tras experimentar su peor año desde el azote de la crisis financiera, los escualos de Wall Street olfatean el desangre de reservas en el gigante asiático. Los síntomas de debilidad en la segunda mayor economía del mundo se han dejado notar desde agosto, cuando Pekín optó por una devaluación de su divisa con nocturnidad y alevosía. Hoy, los expertos temen que una continua devaluación del yuan acabe por destartalar aún más un contexto global ya atormentado.
Un ecosistema idóneo para que muchos fondos de cobertura hayan decidido plantar cara al gigante asiático. Entre ellos destaca Hayman Capital, el hedge fund liderado por Kyle Bass, quien ha posicionado el 85% de su portafolio en inversiones que serán rentables si el yuan o el dólar de Hong Kong continúan depreciándose durante los próximos tres años.
'La mayor oportunidad en estos momentos está en operar contra el yuan', escribía a sus inversores. 'Con nuestras previsiones de una contracción del crédito en Asia, y en China en particular, la banca nacional sufrirá un ciclo de pérdidas similar al de la crisis financiera y China va a tener que devaluar drásticamente su moneda', justificaba, mientras estimaba que la divisa podría caer hasta un 40%.
Pekín 'se burla' de Soros
George Soros aseguró a Bloomberg durante el Foro Económico de Davos que la economía asiática sufrirá un 'aterrizaje forzoso', mientras el Banco Popular del país quema los más de 3 billones de dólares en reservas que guarda en la recámara. Pekín no tardó en responder: en un editorial publicado por el rotativo People's Daily, el Gobierno chino se rió del pulso de Soros. Bajo el titular: '¿Declarar la guerra a la divisa china? Ja, ja', afirmó que el movimiento contra su divisa 'no puede tener éxito'.
Pero Bass o Soros no son los únicos que intentan sacar provecho de la flaqueza china. Stanley Druckenmiller, compañero de faenas de Soros en el pasado, David Tepper, de Appaloosa Management o David Einhorn, de Greenlight Capital, mantienen posiciones que apuestan por una depreciación de la divisa china.
Hoy, la mayor parte de los economistas asumen que el dólar acabará el año en el entorno de los 7 yuanes desde los niveles actuales, que rondan los 6,57. Y 39 estrategas de los 45 que sondea Bloomberg consideran que la divisa mantendrá su tendencia bajista mientras que las opciones que respaldan este escenario han engordado hasta los 443.000 millones.
Datos relativos
Pero ¿existe alguna posibilidad de que estos tiburones derroten al Poseidón asiático? China cuenta con 3,3 billones de dólares en reservas a su disposición, aunque en diciembre sufrieron un recorte de 108.000 millones y en enero el consenso del mercado espera una caída adicional de 118.000 millones. Desde Bank of America Merrill Lynch, Alberto Ades considera que el recorte será menor, de aproximadamente 37.500 millones de dólares, un nivel que podría generar cierto optimismo e 'incentivar el regreso de capitales a los mercados emergentes'.
No debemos perder la perspectiva. Según datos de la consultora Barclayhedge, en el tercer trimestre de 2015, la industria de los fondos de cobertura contaba con 2,71 billones de dólares en activos gestionados. Es decir, incluso si todos los hedge funds apostasen en contra del yuan con el respaldo de todos sus activos, algo imposible, el Banco Popular de China podría sobrevivir al ataque. Si examinamos los colchones que respaldan a los fondos de cobertura, la fuerza de ataque se reduce notablemente.
El número de activos gestionados por Hayman Capital, con sede en Dallas, supera poco más de 2.000 millones de dólares. Soros Fund Managament y Appaloosa Management son quizás los hedge funds con una mayor capacidad de embestir a Pekín, con 28.000 millones y 20.700 millones en activos. Pushing Square Capital, Greenlight Capital y Point State Capital cuentan con cifras que oscilan entre los 14.000 y los 5.800 millones de dólares. Estas cantidades suponen el total de activos gestionados y se desconoce el porcentaje apostado por una caída continuada del yuan.
Para Jason Schenker, presidente de Prestige Economics, 'las probabilidades de que la economía china mejore antes que la estadounidense son elevadas', según explicó a Bloomberg. Una opinión que coincide con el reducido número de optimistas que estiman que la divisa china repuntará ante la renovada debilidad del dólar.
