El apetito de China por materias primas desde el oro hasta crudo probablemente disminuya en el corto plazo tras su sorpresiva decisión de devaluar su moneda.
La mayoría de los commodities se cotizan en dólares, por lo que un yuan más débil elevará el costo de las importaciones para los compradores de China, lo que afectará la demanda. Dado su papel como un enorme comprador de materias primas -por ejemplo, consume casi la mitad de la producción mundial anual de metales- cualquier caída en su demanda ejercería una mayor presión bajista sobre los precios, muchos de los cuales se encuentran en mínimos de varios años.
"A corto plazo, (esta devaluación) es otra mala noticia para los precios de los commodities. Una moneda china más débil probablemente signifique una menor demanda de commodities producidos a nivel internacional", señala Paul Bloxham, economista jefe para Australia y Nueva Zelanda de HSBC.
Muchas materias primas sufrieron un golpe inmediato el martes después de la medida del Banco Popular de China. La devaluación también golpeó a las divisas de países que dependen de las exportaciones de commodities; los dólares australiano y neozelandés cayeron 1% cada uno frente a la moneda estadounidense.
Los futuros del aluminio en la Bolsa de Metales de Londres cayeron 2% a US$1,587 la tonelada, en tanto que el cobre perdió 2,9% a US$2,33 la libra en la Bolsa Mercantil de Nueva York, los dos mínimos de seis años. Los futuros del petróleo de referencia estadounidense descendieron 4,18%, a US$43,08 el barril, un mínimo de seis años, mientras que el crudo Brent, la referencia mundial, retrocedió 2,44% a US$49,18 el barril.
"Cuando el petróleo se vuelve más caro, es probable que afecte la demanda de China", afirma Daniel Ang, analista de inversión de Phillip Futures. "Creo que definitivamente va a haber un mayor impulso bajista que lo que estamos viendo ahora, y podríamos ver que los precios del crudo caigan más".
El oro, que hace poco tocó mínimos de cinco años, subió 0,31% el martes, a US$1.107,60 la onza en la división Comex de la Bolsa Mercantil de Nueva York.
Algunos inversionistas en oro apuestan a que la medida de China obligue a la Reserva Federal a postergar el aumento de las tasas de interés. Se prevé que un alza de las tasas, que daría un nuevo impulso al dólar frente al yuan, reduzca la demanda del metal precioso, que es una inversión que no paga intereses.
Aun así, los analistas dicen que la decisión de China probablemente renovará la presión bajista sobre el oro, ya que el país representa casi un tercio de su demanda global.
"En todo caso, podría empeorar la demanda de oro", asevera Barnabas Gan, economista de OCBC Bank en Singapur, sobre la devaluación del yuan.
El aspecto positivo es que un yuan más débil podría propulsar las exportaciones chinas y con el tiempo contribuir a un repunte de la economía, lo que sería ampliamente beneficioso para los commodities.
China ha estado alentando a sus productores de materias primas refinadas, como el aluminio y el acero, a incrementar sus exportaciones para compensar la desaceleración de la demanda interna.
"Esta decisión claramente indica que China está tratando de apuntalar las exportaciones", dice Mark Pervan, director de investigación de commodities de ANZ Bank. Agrega que un yuan devaluado podría ayudar a las exportaciones de commodities refinados, como el acero, productos petroleros y materiales de aluminio.
Los precios del mineral de hierro, un ingrediente del acero, podrían recibir un impulso a corto plazo. Las bolsas no siguen los precios de productos de aluminio o acero, pero los futuros del mineral de hierro en el mercado chino de Dalian, denominados en yuanes, subieron el martes. El contrato más activo cotizaba 1,2% al alza en las negociaciones en Asia.
Debido a la depreciación, analistas proyectan una divergencia temporal entre el precio de los futuros de mineral de hierro en yuanes y su cotización al contado, que es seguida ampliamente y se fija en dólares una vez al día. Bloxham, de HSBC, indica que, al final, la menor demanda como consecuencia de un yuan más débil perjudicará también los precios del mineral de hierro.
Otro factor que ejerce presión sobre el mineral de hierro es que Beijing planea cerrar varias plantas siderúrgicas alrededor de la ciudad previo al desfile del 3 de septiembre para conmemorar el fin de la Segunda Guerra Mundial en China, si bien los analistas dicen que este evento provocó un aumento temporal de la importaciones chinas en julio.
Aun así, el impacto de la depreciación del yuan será menos importante para el precio del mineral de hierro que esfuerzos del gobierno de estimular la economía de forma directa, recalca Angus Nicholson, analista de IG en Melbourne. Una moneda más débil en última instancia impulsaría las exportaciones en general, y no sólo de commodities.
"China realmente quiere alcanzar esa meta de crecimiento de 7%, y la medida de hoy parece apuntar hacia un mayor estímulo", dice Nicholson.
Cualquier recuperación a largo plazo de la economía china sería positiva para los precios de las materias primas y ayudaría a revertir el actual panorama sombrío, afirma Helen Lau, analista de Argonaut Securities en Hong Kong.
