Por Bloomberg
Brian Kleinhanzl, de Keefe Bruyette & Woods, cambió su recomendación del sector para los bancos más grandes de sobreponderación a ponderación de mercado y se mostró cauteloso respecto del próximo año. No hay suficientes 'catalizadores positivos' por delante, aparte de 'simplemente tener una valuación descontada' para impulsar al grupo después de un desempeño inferior impulsado por un crecimiento de préstamos decepcionante y riesgos macroeconómicos, escribió Kleinhanzl en una nota. Es posible que las acciones sigan cayendo, y es probable que los recortes a las estimaciones de consenso y las preocupaciones crediticias no disminuyan.
Al advertir expectativas más débiles para el desempeño económico global y de Estados Unidos, KBW rebajó la calificación de Bank of America y Morgan Stanley a neutral. 'El bajo crecimiento de los préstamos y el aumento de las betas de depósitos significa que la expansión del margen de interés neto se limitará en general', dijo Kleinhanzl. Por separado, el analista de KBW Brian Klock escribió que la narrativa de 2019 podría dirigirse hacia 'bancos defensivos que pueden aumentar sus ganancias utilizando otras palancas en lugar de depender de las tasas'. Klock recortó su recomendación para Comerica y KeyCorp a neutral, pero recomienda a los inversionistas comprar Citizens Financial Group, M&T Bank, SunTrust Banks y Zions Bancorp.
John Heagerty de Atlantic Equities rebajó la calificación de Goldman Sachs Group a neutral y redujo su precio objetivo a US$210 (cerca de la proyección mínima de Wall Street de US$205) desde US$295 por temores sobre la estrategia del nuevo CEO David Solomon y el escándalo de corrupción de 1MDB en Malasia. Heagerty también redujo sus proyecciones de ganancia por acción debido a 'un entorno más moderado para la banca de inversión'. En particular, los ingresos de renta fija, divisas y materias primas 'están claramente bajo presión a medida que aumenta la incertidumbre macroeconómica', mientras que la emisión de deuda se está deteriorando a medida que aumentan las tasas, y los ingresos de los mercados de capital y acciones pueden verse frenados en medio de una mayor volatilidad del mercado.
Perspectivas positivas
Puede que no sea tan malo para las acciones bancarias. El analista de RBC Gerard Cassidy, a través de un correo electrónico, dijo que hay otro 'lado de la historia', ya que, para él, 'se siente como febrero de 2016 u octubre de 2011', que fueron períodos en los que las acciones bancarias tocaron mínimos antes de subir. Cassidy escribió en una nota que 'las ganancias récord están en el horizonte' para los bancos de Estados Unidos, y que el 'respiro' de este año podría posicionar bien a los bancos para el próximo año, 'impulsado por un fuerte contexto económico, un entorno regulatorio favorable, la mejora del crecimiento de los préstamos y aumento de la actividad de fusiones y adquisiciones'.
Las perspectivas de KBW y Atlantic se suman a una disminución del 11% entre los bancos más grandes de Estados Unidos desde el 4 de diciembre, el peor retroceso de cinco días desde 2015, poniendo al sector en camino hacia su mayor caída trimestral desde 2011. Las preocupaciones por la contracción de los préstamos comerciales e industriales y el empeoramiento del crédito están amplificando los temores comerciales y económicos más amplios.
El martes, el analista de Morgan Stanley Ken Zerbe escribió que el sector es propenso a una mayor debilidad si los fundamentos económicos no mejoran. 'Los días sin preocupaciones de tasas en aumento y calidad inmaculada de crédito podrían estar llegando a su fin', dijo Zerbe. 'No podemos ignorar el creciente riesgo de un mercado bajista de crédito antes de una recesión el año que viene, así como el impacto negativo de un crecimiento económico más débil'.
Brian Kleinhanzl, de Keefe Bruyette & Woods, cambió su recomendación del sector para los bancos más grandes de sobreponderación a ponderación de mercado y se mostró cauteloso respecto del próximo año. No hay suficientes 'catalizadores positivos' por delante, aparte de 'simplemente tener una valuación descontada' para impulsar al grupo después de un desempeño inferior impulsado por un crecimiento de préstamos decepcionante y riesgos macroeconómicos, escribió Kleinhanzl en una nota. Es posible que las acciones sigan cayendo, y es probable que los recortes a las estimaciones de consenso y las preocupaciones crediticias no disminuyan.
Al advertir expectativas más débiles para el desempeño económico global y de Estados Unidos, KBW rebajó la calificación de Bank of America y Morgan Stanley a neutral. 'El bajo crecimiento de los préstamos y el aumento de las betas de depósitos significa que la expansión del margen de interés neto se limitará en general', dijo Kleinhanzl. Por separado, el analista de KBW Brian Klock escribió que la narrativa de 2019 podría dirigirse hacia 'bancos defensivos que pueden aumentar sus ganancias utilizando otras palancas en lugar de depender de las tasas'. Klock recortó su recomendación para Comerica y KeyCorp a neutral, pero recomienda a los inversionistas comprar Citizens Financial Group, M&T Bank, SunTrust Banks y Zions Bancorp.
John Heagerty de Atlantic Equities rebajó la calificación de Goldman Sachs Group a neutral y redujo su precio objetivo a US$210 (cerca de la proyección mínima de Wall Street de US$205) desde US$295 por temores sobre la estrategia del nuevo CEO David Solomon y el escándalo de corrupción de 1MDB en Malasia. Heagerty también redujo sus proyecciones de ganancia por acción debido a 'un entorno más moderado para la banca de inversión'. En particular, los ingresos de renta fija, divisas y materias primas 'están claramente bajo presión a medida que aumenta la incertidumbre macroeconómica', mientras que la emisión de deuda se está deteriorando a medida que aumentan las tasas, y los ingresos de los mercados de capital y acciones pueden verse frenados en medio de una mayor volatilidad del mercado.
Perspectivas positivas
Puede que no sea tan malo para las acciones bancarias. El analista de RBC Gerard Cassidy, a través de un correo electrónico, dijo que hay otro 'lado de la historia', ya que, para él, 'se siente como febrero de 2016 u octubre de 2011', que fueron períodos en los que las acciones bancarias tocaron mínimos antes de subir. Cassidy escribió en una nota que 'las ganancias récord están en el horizonte' para los bancos de Estados Unidos, y que el 'respiro' de este año podría posicionar bien a los bancos para el próximo año, 'impulsado por un fuerte contexto económico, un entorno regulatorio favorable, la mejora del crecimiento de los préstamos y aumento de la actividad de fusiones y adquisiciones'.
Las perspectivas de KBW y Atlantic se suman a una disminución del 11% entre los bancos más grandes de Estados Unidos desde el 4 de diciembre, el peor retroceso de cinco días desde 2015, poniendo al sector en camino hacia su mayor caída trimestral desde 2011. Las preocupaciones por la contracción de los préstamos comerciales e industriales y el empeoramiento del crédito están amplificando los temores comerciales y económicos más amplios.
El martes, el analista de Morgan Stanley Ken Zerbe escribió que el sector es propenso a una mayor debilidad si los fundamentos económicos no mejoran. 'Los días sin preocupaciones de tasas en aumento y calidad inmaculada de crédito podrían estar llegando a su fin', dijo Zerbe. 'No podemos ignorar el creciente riesgo de un mercado bajista de crédito antes de una recesión el año que viene, así como el impacto negativo de un crecimiento económico más débil'.
