Richard Turnill, estratega global de inversiones de BlackRock, ofreció esta semana una visión muy cauta sobre las posibilidades de que bitcoin se convierta en un activo relevante para el mundo financiero, pese a la fuerte revalorización de esta divisa y el lanzamiento de derivados sobre su valor futuro en los mercados de Estados Unidos.
En una presentación en Londres de las perspectivas del fondo para los mercados internacionales en 2018, Turnill dijo que el 'consejo' que está dando a sus clientes es que 'quien invierta en bitcoin debe estar preparado para perder todo el dinero'.
La visión del analista de BlackRock, que es la gestora del mundo con más activos en sus fondos (5,9 billones de dólares), contrasta con lo que Turnill admite son 'signos de euforia' alrededor del bitcoin. Esta criptomoneda (cuya principal característica es que en lugar de ser emitida por un banco central es aceptada como medio de pago entre partes privadas, que casan sus transacciones a través de la tecnología de cadena de bloques o blockchain) tiene un valor superior a los 17.000 dólares, tras quintuplicarse desde los 3.000 dólares de hace tres meses.
Turnill indicó que habría que diferenciar entre blockchain, una tecnología que tiene grandes posibilidades, y el caso concreto de Bitcoin. En su opinión, esta divisa presenta tres riesgos.
El primero, según el directivo de BlackRock, es que 'no hay datos fundamentales con los que valorar bitcoin, no es como las acciones o los bonos con un activo o garantía que los soporte. Por tanto, es muy difícil saber su valor real, su precio podría ser un dólar o un millón de dólares'.
Algunos analistas que han intentado buscar el coste marginal del bitcoin (el principal gasto es la energía que requieren los sistemas informáticos que los generan), lo han situado en unos 800 dólares. Los defensores de esta moneda afirman que su principal valor reside en que, al tener un número limitado de unidades, permanece alejado de perder valor en función de las emisiones de dinero de los bancos centrales.
Pero según BlackRock, el segundo riesgo para los inversores es precisamente que se trata de un activo 'no regulado'. Por ejemplo, algunos adiverten sobre su posible utilización como fórmula para blanquear dinero.
Y el tercer riesgo es su elevada volatilidad. 'Ahora mismo esa volatilidad va toda en la misma dirección [hacia arriba], pero la liquidez de este mercado todavía está por poner a prueba', opina Turnill. Ese test llegará si de repente los ánimos cambian y se produce una venta masiva de bitcoin. Si no hay liquidez suficiente al otro lado para comprar esa moneda, el precio podría caer incluso más rápido de lo que ha subido.
El banco de inversión UBS estima que la contratación bruta diaria de bitcoin en lo que va de año ha alcanzado una media de 1.400 millones de dólares, pero en noviembre ha saltado hasta 4.700 millones de dólares. Los analistas de ese banco suizo creen que las operaciones con la criptomoneda en el mercado de futuros podrían situarse en un nivel similar. En cualquier caso, se trata de un volumen muy inferior al de otros mercados: el de divisas mueve 5 billones de dólares al día.
Además, desde JP Morgan se advierte que el dinero 'real' que ha entrado en bitcoin (por la compra de nuevas unidades) desde 2010 asciende solo a 6.000 millones de dólares, aunque el valor de mercado esté situado en 400.000 millones de dólares (al multiplicar el número de unidades por su precio actual).
El hueco dejado por el escepticismo de BlackRock y otros gigantes de la inversión está siendo aprovechado por otras gestoras. El principal fondo que invierte en criptomonedas, el Grayscale Bitcoin Investment Trust, ha captado algo más de mil millones de dólares entre los inversores.
Este volumen de actividad relativamente modesto hace que Richard Turnill considere que un desplome del precio de bitcoin no sería sistémico; es decir, no contagiaría a otros activos. 'Este mercado no es un buen indicador de la situación financiera', concluye el estratega de BlacRock.
En otros mercados más tradicionales, la gestora americana es optimista de cara a 2018, ya que confían en que siga el crecimiento económico global. Entre sus Bolsas preferidas están las de Europa, Japón y mercados emergentes.
